Не пропусти
Главная » ЭКОНОМИКА » Агентства оценили влияние ограничений на покупку долга РФ

Агентства оценили влияние ограничений на покупку долга РФ

Агентства оценили влияние ограничений на покупку долга РФ

Санкциям дали рейтинг

Тройка ведущих международных рейтинговых агентств опубликовала вчера свои оценки влияния санкций США в отношении покупок российского госдолга на первичном рынке. По их оценкам, возможный краткосрочный негативный эффект от ограничений на состояние бюджета будет компенсирован наличием у РФ накопленных ресурсов и других источников покрытия дефицита госфинансов. Однако сокращение присутствия иностранных держателей облигаций на рынке приведет к удорожанию обслуживания заимствований, расширение же санкций на вторичный рынок может негативно повлиять на кредитный рейтинг России.

Международные рейтинговые агентства Standard & Poor`s (S&P), Moody`s и Fitch в понедельник опубликовали свои оценки последствий введения США запрета на приобретение на первичном рынке рублевых и валютных облигаций, размещаемых ЦБ, Минфином и Фондом национального благосостояния. Напомним, эта мера стала частью нового пакета санкций — 15 апреля президент США Джо Байден подписал указ об ограничениях в отношении долга РФ, 16 организаций и 16 физических лиц и о высылке 10 сотрудников российской дипмиссии в Вашингтоне (см. “Ъ” от 16 апреля). Белый дом тогда не исключил возможности расширения ограничений и на покупку долга на вторичном рынке, что затронуло бы уже текущих держателей облигаций.

По оценке S&P (страновой рейтинг РФ, по версии этого агентства,— BBB–), санкции не окажут эффекта на финансирование российского бюджета и не нарушат функционирование финансового рынка РФ. Однако в агентстве отмечают риск введения дополнительных ограничений как в отношении суверенных размещений (запрет на покупки на вторичном рынке), так и коммерческих (закрытие банкам доступа к корреспондентским счетам в валюте). Неопределенность относительно того, какие меры еще могут быть введены, ограничит приток инвестиций в Россию, что приведет к замедлению роста. Введение новых ограничений может повлиять и на рейтинг страны, предупреждают в агентстве.

В Moody`s (рейтинг РФ — Baa3) полагают, что ограничения все же сократят возможности по финансированию дефицита и повысят зависимость от внутренних источников заимствований. Однако уже аккумулированные финансовые ресурсы, низкий объем долга и наличие других инструментов покрытия дефицита позволят нивелировать краткосрочный негативный эффект. Отмечается, что иностранные покупатели оказывают непропорционально большее влияние на стоимость заимствований, поэтому сокращение их участия в рынке приведет к повышению издержек на обслуживание долга. В Moody`s, как и в S&P, указывают, что даже угроза расширения санкций будет оказывать негативное давление на объем инвестиций как внутри РФ, так и из-за рубежа. В Fitch дополняют, что суверенный рейтинг России (BBB) устойчив к введенным санкциям, но указывают, что «санкционный риск будет оставаться высоким при администрации Байдена».

Всего, по данным Минфина, сейчас на иностранных держателей приходится около 19,7% рынка облигаций федерального займа (в феврале 2020 года эта доля составляла 35%). При этом в первичных размещениях доля нерезидентов в последний год составляла около 10%. В общем объеме госдолга, номинированного в рублях, на резидентов приходится 77%, на инвесторов из США и Великобритании — по 7%, из Бельгии — 3%, Сингапура — 2%, Франции и Китая — по 1% (3% — из прочих стран). Всего на руках у нерезидентов облигаций на 3 трлн руб. (около $40 млрд), что покрывается десятой частью резервов ЦБ (более $410 млрд). Суммарный госдолг России по мировым меркам также остается небольшим — 19,3% ВВП на конец 2020 года, а объем заимствований в 2021 году составляет 2,3% ВВП (в 2020 году он составил 4,3% ВВП).

Татьяна Едовина

Источник

Оставить комментарий